Закон CLARITY Act направлен на решение проблемы структуры криптовалютного рынка. В статье рассмотрено, как он регулирует классификацию токенов, работу бирж, раскрытие информации и надзор со стороны регуляторов.
CLARITY Act стремится устранить многолетнюю неопределённость в регулировании, предложив чёткую структуру, которая определяет цифровые активы, роли посредников и обязательства по раскрытию информации.
Закон отводит большую часть спотовой торговли квалифицируемыми токенами под юрисдикцию Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), в то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) сохраняет ответственность за первичные размещения, раскрытия и защиту инвесторов.
Закон сосредоточен на регулировании деятельности, а не только активов, устанавливая требования регистрации и поведения для бирж, брокеров и дилеров с целью повышения целостности и прозрачности рынка.
Отношение CLARITY Act к стабильным монетам и цифровым активам
Закон GENIUS Act регулирует стейблкоины, тогда как CLARITY Act действует в дополняющих областях, включая раскрытие информации и функции вознаграждений, связанные со стейблкоинами.
CLARITY Act (Digital Asset Market Clarity Act 2025) пытается снять законодательный застой в индустрии двунаправленным методом: чётко определяет цифровые активы и распределяет надзор в зависимости от их рыночной функции. Документ переходит от разрозненного правоприменения к всесторонней структуре классификации активов, ролей посредников и обязательных раскрытий.
Статья разъясняет, что из себя представляет CLARITY Act, его цели и подход к управлению стабильными монетами. Также рассматривается концепция зрелых блокчейнов, основные возражения против закона и его текущий статус в законодательном процессе.
Проблемы регуляторной неопределённости, которые решает CLARITY Act
Долгое время цифровые компании сталкиваются с пересечениями в роли SEC и CFTC. SEC часто классифицирует многие токены как ценные бумаги, а CFTC — как товары. Такая неясность тормозит инновации, усложняет соответствие требованиям, вызывает затруднения у инвесторов и создает путаницу для криптобизнеса.
CLARITY Act предлагает решить эти проблемы путём чёткого определения цифровых активов и распределения ответственности регуляторов в зависимости от характера актива и вида деятельности. Фиксированная структура позволяет участникам рынка заранее знать применимые правила вместо неопределённости, вызываемой избирательным правоприменением.
Закон использует три основные подхода для создания соответствующей регуляторной инфраструктуры:
- Вводится термин «цифровой товар» — цифровой актив, ценность которого преимущественно основана на использовании связанной блокчейн-системы. Определение исключает традиционные ценные бумаги и стейблкоины. Спотовая торговля такими токенами попадает под контроль CFTC. Особое внимание уделяется функциональности блокчейна и достаточному уровню децентрализации.
- CFTC получает основной контроль над операциями с цифровыми товарами, особенно на вторичных рынках и торговых платформах.
- SEC сохраняет контроль за первичными предложениями, защитой инвесторов, раскрытиями и первичными продажами.
В законе поощряется совместное разработка правил по перекрывающимся вопросам, например, раскрытию информации.
Для защиты инвесторов и обеспечения справедливости рынка закон предусматривает стандартизированное раскрытие информации от разработчиков и эмитентов, включая технические детали блокчейна, экономику токенов и ключевые риски. Посредники, такие как биржи цифровых товаров, брокеры и дилеры, подлежат регистрации, отчетности и надзору, в основном осуществляемому CFTC при торговле.
В целом CLARITY Act старается заменить серые зоны регулирования на чёткие правила, поддерживая инновации при соблюдении защиты инвесторов и целостности рынка.
Зрелость блокчейнов и их влияние на регулирование
Закон описывает механизм, по которому блокчейн может достичь статуса «зрелого» при соблюдении критериев децентрализации и других функциональных требований.
При достижении этих условий соответствующий токен начинает рассматриваться как цифровой товар под юрисдикцией CFTC, что может значительно облегчить требования, включая регистрацию, при выполнении прочих условий.
Концепция зрелых блокчейнов отражает идею адаптации регулирования по мере роста децентрализации и распространённости сетей, предоставляя проектам ясный путь к снижению регуляторной нагрузки.
Законопроект уже прошёл Палату представителей США в июле 2025 года с поддержкой обеих партий. По состоянию на январь 2026 года он рассматривается в Сенате в Комитете по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам, а вопросы CFTC находятся в ведении Комитета по сельскому хозяйству, питанию и лесному хозяйству.
Сенатские комитеты провели слушания, выпустили проекты документов и предложили поправки, однако обсуждение задерживается из-за разногласий по доходности стейблкоинов и мерам защиты инвесторов. Согласование между версиями Сената и Палаты представителей продолжается без даты итогового голосования.
Если закон будет принят в совместимой форме, он станет первой комплексной федеральной структурой США, регулирующей структуру рынка цифровых активов.
Ключевая задача CLARITY Act — устранить неясности, которые сдерживают инновации и приводят к реактивному, а не превентивному подходу в комплайенсе. Закон вводит определённые категории активов, обязательные раскрытия и распределяет чёткие роли между SEC и CFTC. Цель — создать предсказуемую среду, в которой участники рынка с самого начала знают применимые правила.
Реальный эффект закона будет зависеть от процесса его внедрения, разработки правил и возможных корректировок. Судьба CLARITY Act окажет влияние на политику США в области криптовалют и конкурентоспособность индустрии в будущем.
Закон CLARITY Act является важной попыткой структурировать регулирование цифровых активов в США. Его подход к разделению полномочий SEC и CFTC создает более ясные границы, однако необходимы дальнейшие уточнения для полного охвата сложных секторов, таких как DeFi. Внедрение и развитие правил определят его долгосрочное влияние на криптоиндустрию.
