Генеральный директор Strive Мэтт Коул обратился к MSCI с призывом предоставить рынку самому решать, стоит ли включать компании с Bitcoin в их пассивные инвестиции.
Strive, котирующаяся на Nasdaq и занимающая 14-е место среди компаний с Bitcoin-резервами, призвала MSCI пересмотреть предложение об исключении крупных компаний, владеющих Bitcoin, из своих индексов.
В письме председателю и генеральному директору MSCI Генри Фернандесу Strive отметила, что исключение компаний с цифровыми активами, составляющими более 50% всех активов, сократит возможности пассивных инвесторов для доступа к растущим секторам и не позволит охватить желаемые компании.
Потеря места в индексах MSCI может сказаться на компаниях с цифровыми активами. Аналитики JPMorgan ранее предупреждали, что компания Strategy, входящая в MSCI World Index, может потерять 2,8 миллиарда долларов, если предложение MSCI будет принято.
Глава Strategy Майкл Сэйлор заявил, что компания ведёт диалог с MSCI по данной теме.
Мэтт Коул отметил, что крупные Bitcoin-майнеры, такие как MARA Holdings, Riot Platforms и Hut 8, потенциально включённые в список исключаемых компаний, активно диверсифицируют свои дата-центры для поддержки инфраструктуры и энергетики в сфере искусственного интеллекта.
«Многие аналитики считают, что гонка в сфере ИИ всё больше ограничена доступом к энергии, а не к полупроводникам. Bitcoin-майнеры находятся в выгодном положении для удовлетворения растущего спроса», — подчеркнул он.
«Даже с ростом доходов от ИИ, их Bitcoin останется, а ваше исключение ограничит участие клиентов в самых быстрорастущих сегментах мировой экономики».
Коул также указал, что исключение затронет компании, такие как Strategy и Metaplanet, которые предоставляют инвесторам продукты, похожие на структурированные ноты с доходностью, связанной с Bitcoin, выпускаемые JP Morgan, Morgan Stanley и Goldman Sachs.
«Структурированное финансирование на базе Bitcoin — это реальный бизнес для нас, так же как и для JPMorgan. Мы, как и другие Bitcoin-компании, открыто заявляли о намерении сделать это своим основным направлением. Было бы несправедливо конкурировать с традиционными финансистами, страдающими от более высоких затрат капитала из-за санкций пассивных индекс-провайдеров на Bitcoin, который лежит в основе наших предложений».
По мнению Коула, само предложение MSCI вряд ли будет рабочим на практике, так как связь включения в индекс с волатильным активом приведёт к частым изменениям компаний в индексе, что увеличит расходы на управление и ошибки отслеживания.
Также существует проблема учёта момента, когда цифровые активы достигают 50% от общего объёма активов, так как компании расширяют своё присутствие на рынке цифровых активов разными инструментами.
«Этот вопрос не теоретический. Trump Media & Technology Group Corp., владеющая десятым по величине публичным Bitcoin-резервом, не была в предварительном списке исключений, потому что её спотовые активы чуть менее 50% от общего объёма», — заметил Коул.
«Trump Media отсутствует в списке, потому что стала первой крупной компанией с существенным цифровым активным экспозицией через деривативы и ETF».
Вместо всеобщего исключения Strive предложила MSCI рассмотреть возможность создания отдельной версии индексов с пометкой «без цифровых активов».
«Владельцы активов, желающие избегать таких компаний, могли бы выбирать эти индексы, тогда как остальные — использовать стандартные индексы, наиболее точно отражающие весь инвестируемый рынок капитала».
Заявления Strive и последствия для Bitcoin компаний
Strive подчеркивает, что исключение многих Bitcoin-компаний из индексов MSCI затронет не только инвесторов, но и само восприятие этих компаний на рынке.
Риски и сложности в реализации предложения MSCI
Связь включения в индекс с волатильностью цифровых активов, отмеченная в письме, создаёт дополнительные сложности учета и ведения индексов.
Предложение по альтернативной версии индексов MSCI
Strive предлагает создать дополнительные индексы без цифровых активов, чтобы пассивные инвесторы и другие участники рынка получили выбор и могли оперировать с разными рыночными сегментами.
Я считаю, что позиция Strive подчёркивает важность балансирования между прозрачностью индексов и учётом новых, быстроразвивающихся секторов. Мы видим, что привязка индексов к волатильным активам требует гибкого подхода и тщательного анализа влияния на рынок.
