Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) представила новые рекомендации по токенизированным ценным бумагам, разделив их на два типа для упрощения понимания компаниями, работающими в этой сфере.
Классификация токенизированных ценных бумаг по SEC
В заявлении SEC, опубликованном в среду, токенизированные ценные бумаги определены как эмитентские и сторонние. Регулятор отметил, что токенизированные ценные бумаги обычно подразделяются на два вида: (1) токенизированные ценные бумаги, создаваемые эмитентами или по их поручению, и (2) токенизированные ценные бумаги, выпускаемые третьими лицами, не связанными с эмитентами.
Модели эмитентского и стороннего токенизаций
Эмитентские токенизированные ценные бумаги позволяют компаниям токенизировать собственные активы двумя способами: интегрируя блокчейн напрямую в реестры владения либо выпуская криптоактивы, которые инициируют обновления оффчейн-реестра на отдельном реестре владения. При этом правила регистрации, правовое регулирование и другие законы о ценных бумагах остаются в силе независимо от формы токенизации.
Сторонние лица могут создавать токенизированные ценные бумаги через две модели — кастодиальную и синтетическую. Кастодиальная модель подразумевает выпуск токенов, которые символизируют косвенное право собственности на ценные бумаги, находящиеся в хранении у кастодиана.
Синтетическая модель представляет собой выпуск новых ценных бумаг, обеспечивающих экспозицию к базовым активам без фактического права собственности. В этой модели права на активы или «связанные ценные бумаги» могут принимать форму структурированных нот, акций с возможностью обмена или свопов, обеспеченных ценными бумагами.
Роль блокчейна и дополнительное уведомление SEC
SEC поясняет, что блокчейн является технологией ведения реестров, которая может применяться компаниями, но законодательство о ценных бумагах остается обязательным. В заявлении также отмечается, что держатели токенизированных ценных бумаг, выпущенных третьими сторонами, могут столкнуться с рисками, связанными с этим третьим лицом, например, его банкротством.
В декабре SEC также описала, как токенизированные ценные бумаги могут функционировать в рамках американских рыночных гарантий, выступая в пользу кастодиального хранения под контролем брокеров вместо крипто-native self-custody.
Кроме того, регулятор дал согласие на перенос некоторых акций, облигаций и казначейских обязательств США в блокчейн через Депозитарный траст и клиринговую корпорацию.
Платформа токенизации Securitize в своем сообщении в X приветствовала заявление SEC, отметив его как современное расширение инфраструктуры ценных бумаг с помощью нативной эмитентской токенизации и ончейн-реестров.
