16 июня Мэтью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов VanEck, в публикации на платформе X призвал компании с биткоин-казначейскими резервами ужесточить практики управления капиталом. По его мнению, приближение рыночной стоимости акций к чистой стоимости активов (NAV) усиливает риск разведения для существующих инвесторов.
Сигел подчеркнул, что продолжение неограниченного выпуска новых акций может негативно отразиться на доходности и доверии к эмитенту. «Компании должны быть осторожны с дополнительными эмиссиями, чтобы не размывать ценность для текущих акционеров», – отметил он в своём посте.
Эксперт VanEck порекомендовал рассмотреть альтернативные инструменты управления капиталом: программу выкупа акций при премии к NAV, ограничение ежегодной эмиссии и прозрачную коммуникацию с инвесторами о стратегии работы с биткоин-резервами. Такие меры помогут сохранить стабильность котировок и укрепить доверие институциональных участников.
По данным VanEck, эмитенты с биткоин-казначействами в первом полугодии 2024 года увеличили общее количество акций на 12 %, что привело к снижению премии к NAV с 8 % до 2 %. При этом аналитики ожидают, что дальнейшее разведение активов без сдерживающих мер может привести к оттоку капитала.
Среди предложенных Сигелом решений – введение потолка на выпуск новых акций, регулярные отчёты о состоянии биткоин-резервов и гибридные финансовые инструменты, сочетающие свойства облигаций и акций. Реализация таких подходов позволит эмитентам лучше управлять финансовыми рисками и поддерживать привлекательность акций на рынке.
В итоге, по мнению эксперта VanEck, компании с биткоин-казначействами, которые оптимизируют эмиссию акций и внедрят прозрачную стратегию управления капиталом, смогут предотвратить разводнение, повысить доверие инвесторов и укрепить позиции в секторе цифровых активов.
