Поток средств из Spot Bitcoin ETF достиг $358 млн: уходят ли инвесторы из BTC?
Состояние цены и ETF движения в декабре
Цена биткоина удерживается выше отметки в $85 000, однако ослабление потоков средств из спотовых Bitcoin ETF и неудачное окончание года ставят под сомнение возможность роста до $100 000 в декабре.
Отток средств из Bitcoin ETF и текущая динамика
Отток средств из Bitcoin ETF в сочетании с 31%-ым снижением от максимума вызвал вопросы, но аналитические показатели показывают, что крупные институциональные инвесторы не оставляют биткоин.
Цена Bitcoin (BTC) выросла на 3% во вторник после снижения до уровня $85 000 в понедельник. Увеличение оттоков из спотовых Bitcoin ETF, по всей видимости, свидетельствует о снижении спроса со стороны институциональных инвесторов после падения 10 октября. Это уменьшает вероятность того, что Bitcoin превысит $100 000 к концу года.
В понедельник спотовые Bitcoin ETF зафиксировали чистый отток на сумму $358 млн, что стало крупнейшим дневным оттоком за последние более чем три недели. Этот факт породил предположение, что институциональные инвесторы сокращают свое воздействие после пробоя психологической поддержки на уровне $90 000.
Корреляция Bitcoin с золотом и изменения в волатильности
Кроме того, Bitcoin торгуется на 31% ниже своего исторического максимума в $126 219, что может указывать на окончание фазы роста, которая продолжалась до октября.
По мнению пользователя X с ником ‘forcethehabit’, падение Bitcoin не означает смену тенденции, так как снижение процентных ставок откладывается, а Федеральная резервная система США (ФРС) сокращает свой баланс дольше, чем ожидалось. Аналитика отмечает, что институциональные деньги в основном вошли через ETF и корпоративные резервы, а переход к более рисковым и неликвидным активам пока не произошёл.
Корреляция Bitcoin с ценой золота помогает понять, рассматривают ли криптовалюту как альтернативный актив для хранения стоимости или как отражение более рисковых инструментов. Нарратив «цифрового золота» оставался значимым драйвером роста Bitcoin на протяжении 2025 года.
Тот факт, как Bitcoin следует за недельными изменениями цены золота, важнее его 48%-го недохода по отношению к золоту с июля. За последние месяцы метрика корреляции за 60 дней колебалась от положительной до отрицательной, свидетельствуя об отсутствии устойчивой связи между курсами Bitcoin и золота. Тем не менее, трейдеры Bitcoin испытывают неудовольствие после отката цены с уровня $110 000.
Хотя эти данные могут выглядеть негативно, 31%-ое падение Bitcoin с октября не повлияло на метрические показатели корреляции. Это ослабляет предположение о том, что институциональные инвесторы изменили восприятие риска. Bitcoin может оставаться отдельной децентрализованной финансовой системой, несмотря на то, что золото продолжает оставаться крупнейшим объектом хранения стоимости с оценкой около $30 трлн.
Позиция институциональных инвесторов и волатильность опционов
Сделать вывод о том, что институциональные инвесторы отказались от Bitcoin, только на основании 10-недельной коррекции, кажется преждевременным. За последние 18 месяцев Bitcoin превзошёл индекс S&P 500 на 7%. Хотя это различие не является большим, эта динамика согласуется с уровнем риска опционов, разделяемым топ-компаниями Nvidia (NVDAUS) и Broadcom (AVGO US).
В ноябре подразумеваемая волатильность опционов на Bitcoin достигала 53%, что примерно соответствует текущему уровню для Tesla (TSLA US). Когда трейдеры ожидают резких движений цен, этот показатель растёт, отражая более высокие премии по опционам на покупку и продажу. Маркет-мейкеры снижают риски, когда вероятны неожиданные колебания, однако это не обязательно свидетельствует о настроениях «медведей» среди инвесторов.
В настоящее время отсутствуют признаки, что институциональные инвесторы отказались от ожиданий достижения Bitcoin отметки $100 000 в ближайшем будущем. Показатели корреляции и волатильности подтверждают, что поведение цены Bitcoin не претерпело значительных изменений после 30%-го снижения, поэтому не стоит чрезмерно акцентировать внимание на нескольких днях чистого оттока из ETF. Влияние последних вливаний ликвидности ФРС США пока не отражено на рынках, и выводы о результатах Bitcoin преждевременны.
Я считаю, что текущие данные показывают сохранение интереса институциональных инвесторов, несмотря на краткосрочные колебания цены и отток средств из спотовых Bitcoin ETF. Корреляция с золотом и волатильность опционов подтверждают, что фундаментальные показатели Bitcoin остаются стабильными. Тем не менее, рынок находится в стадии оценки последствий макроэкономических изменений, и дальнейшие движения будут зависеть от новых сигналов.
