Опционы на Bitcoin демонстрируют максимальный уровень страха за последний год, что совпадает с увеличением оттоков из спотовых Bitcoin ETF и ростом вероятности снижения курса ниже психологической отметки в $80 000. Инвесторы задаются вопросом, появятся ли покупатели при падении.
Резкое снижение цены Bitcoin и оттоки из ETF
Между средой и четвергом Bitcoin (BTC) зафиксировал резкую коррекцию на 10%, впервые за более чем два месяца повторно протестировав уровень $81 000. Это движение совпало с повышенной осторожностью трейдеров после значительных оттоков из спотовых Bitcoin ETF, особенно на фоне снижения цены золота на 13% от его исторического максимума в среду.
Подобные ценовые колебания заставили участников рынка пересмотреть силу поддержки на уровне $80 000.
Оттоки из Bitcoin ETF и влияние на институциональный спрос
С 16 января американские спотовые Bitcoin ETF зафиксировали чистый отток средств в размере $2,7 млрд, что составляет 2,3% от общего объёма активов под управлением. Некоторые игроки рынка опасаются замедления институционального спроса, тогда как другие отмечают, что 18%-ный рост цен на золото за три месяца может временно затмевать привлекательность Bitcoin как средства сохранения стоимости. Независимо от причин снижения, восприятие рисков на рынке выросло.
Опасения по поводу квантовых вычислений и их влияние на безопасность Bitcoin
Одним из ключевых источников беспокойства является потенциальная угроза квантовых вычислений для криптографических методов, обеспечивающих безопасность блокчейнов. Coinbase учредила независимый совет консультантов для оценки этих рисков и планирует опубликовать результаты исследований к началу 2027 года. Эта работа будет вестись отдельно от основной управленческой команды компании.
Дискуссии усилились после того, как Jefferies исключила Bitcoin из своего флагманского портфеля, ссылаясь на долгосрочные опасения в области безопасности. Однако криптограф и сооснователь Blockstream Адам Бэк выразил мнение, что за ближайшее десятилетие существенных квантовых угроз не будет. Он отметил, что технология находится на ранней стадии и даже частичные нарушения криптографии не приведут к краже Bitcoin.
Динамика опционов и ликвидация длинных позиций
В пятницу дельта скида опционов на BTC поднялась до 17%, достигнув максимума за более чем год. В нейтральных условиях опционы на продажу обычно торгуются с премией около 6% или ниже по сравнению с опционами на покупку. Текущие значения отражают выраженный страх, что может привести к высокой волатильности, поскольку маркетмейкеры хеджируют дальнейшее снижение.
С четверга по пятницу ликвидировано примерно $860 млн длинных фьючерсных позиций с кредитным плечом, что свидетельствует о том, что многие трейдеры оказались не готовы к резкому падению. Однако полностью связывать падение с плечами некорректно: объём открытых интересов по фьючерсам на BTC снизился до $46 млрд в четверг, тогда как три месяца назад он составлял $58 млрд.
Снижение интереса к кредитным фьючерсам и стабильность рынка
Уменьшение интереса к кредитным фьючерсам не всегда показывает медвежьи настроения. Рынок сейчас может быть более устойчивым после удаления избыточного плеча. Для оценки аппетита к риску аналитики часто смотрят на спрос на стейблкоины в Китае. При массовом выходе инвесторов из криптовалют этот индикатор, как правило, опускается ниже паритета.
Обычно стейблкоины торгуются с премией 0,5–1% относительно курса доллара к юаню. Текущая скидка в 0,2% указывает на умеренные оттоки, что чуть лучше, чем 1%-ный дискаунт на прошлой неделе. В конечном счёте, деривативы на Bitcoin отражают осторожный настрой на фоне 13%-ного падения за последние две недели.
Восстановление Bitcoin до уровня $87 000 и возобновление бычьего тренда, скорее всего, будет зависеть от осознания инвесторами, что ни один актив не застрахован от коррекций, когда макроэкономические и социально-политические факторы вызывают резкий спрос на наличность и краткосрочные государственные облигации США.
Текущая ситуация на рынке Bitcoin отражает повышенную неопределённость, особенно на фоне усиления страха в опционах и значительных оттоков из ETF. Однако очищение рынка от избыточного кредитного плеча может способствовать стабилизации. Внимание к квантовым рискам и их долгосрочному влиянию будет оставаться важной темой для участников рынка.
